经营模式骗局揭秘

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运营形式骗局揭秘

《金证研》南方成原核心 芷露/做者 出云 映蔚/风控

正在企业运营的理论中，外部所长相关者客户会对企业运营打点流动孕育发作深远影响。而上海唯万密封科技股份有限公司（以下简称“唯万密封”）近三年业务收出中前五大客户折计收出占比均超五成。不只如此，唯万密封或面临“前有强敌，后有逃兵”的折做款式，其除了面临国际劣势密封件制造厂商带来的压力，或还面临止业新进入者的逃逐。

上市暗地里，唯万密封取其经销商、供应商的干系扑朔迷离，竞争方齐齐上演控制权疑云的一幕。此中，唯万密封一家经销商近三年为其奉献超三千万元收出，该客户邮箱不只曾取真控人昔日股权代持人控股公司运用的邮箱堆叠，且该邮箱暗地里持有人，或还指向唯万密封二股东薛玉强的配偶。而且，唯万密封一家供应商2019年8月后真控人变更为唯万密封员工徐阴洋，而该供应商2016-2018年的联络电话持有人又指向唯万密封二股东薛玉强配偶，且该供应商2019-2021年的联络电话取唯万密封另一贸易商客户堆叠。共用联络电话暗地里，唯万密封的经销商、供应商、贸易商能否躲藏“隐形”真控人？

问题并未完毕，唯万密封称，高管刘兆平并未参取客户运营，然而，该客户多项专利的缔造人中均现“刘兆平”的身影，唯万密封的说法或遭“打脸”。蹊跷的是，唯万密封同一版招股书对同一客户的销售数据“前后纷比方”，信披现疑云。

一、经销商为其创支超三千万元，控制权留“暗门”或指向二股东配偶

股份代持是真际出资人对外瞒哄其做为出资人的事真，委托他人作名义股东的景象。此中，真际出资人做为“幕后掌权人”，取名义股东、其余股东及企业之间扑朔迷离的干系，容易繁殖影响企业不乱运营的风险。

此中，《金证研》南方成原核心钻研发现，唯万密封2019-2021年为其创支超三千万元的经销商客户，其邮箱不只曾取真控人昔日股权代持人控股公司运用的邮箱堆叠，且该邮箱暗地里持有人，或还指向唯万密封二股东薛玉强的配偶。对于唯万密封取该客户的干系，上演“盘根错节”的一幕。

1.1 2019-2021年，经销商乔圣液压取唯万密封买卖超三千万元

据唯万密封签订日期为2022年3月21日的招股书（以下简称“招股书”），2019-2021年，上海乔圣液压科技有限公司（以下简称“乔圣液压”）系唯万密封第一大主机厂配套经销商。同期，唯万密封对乔圣液压的主营业务收出划分为1,726.67万元、1,200.05万元、1,017.04万元。

经《金证研》南方成原核心钻研，2019-2021年，唯万密封取乔圣液压的买卖额累计为3,943.76万元。

1.2 乔圣液压真控人，系唯万密封真控人控制公司前员工王兴

据招股书，贾浩曾取唯万密封真际控制人董静及其一致止动人薛玉强怪异出资设立上海万友动力科技有限公司（以下简称“万友动力”），后贾浩将所持全副万友动力股权划分转让予董静、贾浩胞姐贾小清。

并且，万友动力系唯万密封同一控制权下的企业，自2004年设立以来次要处置惩罚密封件和油缸贸易业务。2017年，为打消同业折做、打消联系干系买卖，经股东协商，决议将万友动力进止运营并将其并注销。万友动力逐渐进止运营并于 2020 年 11 月完成工商注销。

据招股书，乔圣液压创建于2017年9月，真控酬报王兴，而王兴为万友动力的前员工。

须要指出的是，招股书显示，乔圣液压设立法人真体之前均为个别户，创建法人真体并标准化打点后取唯万密封建设了经销竞争干系，成为唯万密封经销商客户。

《金证研》南方成原核心钻研发现，乔圣液压企业电子邮箱的持有人，或为唯万密封真控人董静的一致止动人薛玉强的妻子。

1.3 乔圣液压邮箱持有人方东华，取唯万密封真控人董静一致止动人薛玉强配偶同名

据市场监视打点局数据，2017-2020年，乔圣液压的邮箱均为1154830667@qq.com。

通过付出宝信息，截至查问日2022年1月30日，付出宝账号1154830667@qq.com的持有酬报东华（方*华）。截至查问日2022年5月11日，付出宝账号1154830667@qq.com付出宝账号不存正在。

招股书显示，截至招股书签订日2022年3月21日，薛玉强间接持有唯万密封16.3%的股份，为唯万密封第二大股东，为唯万密封真控人董静的一致止动人。

另外，截至招股书签订日2022年3月21日，薛玉强正在唯万密封划分担当董事、副总经理、销售总监，任职期限为2020年7月1日至2023年6月30日。薛玉强配偶为方东华。

可见，做为唯万密封的次要经销商，乔圣液压运用的电子邮箱暗地里持有人，取唯万密封二股东薛玉强配偶方东华同名，此中是巧折还是为同一人?然后该邮箱垂垂注销付出宝账号又是为何？

真际上，该邮箱暗地里，还牵出唯万密封真控人的代持人。

1.4 章国云曾是真控人董静的股权代持人，其控股公司邮箱取乔圣液压一致

据公然信息，截至查问日2022年5月11日，除了乔圣液压外，另有一家企业曾运用1154830667@qq.com做为联络邮箱，该企业的称呼为上海水滨商务信息咨询效逸核心（以下简称“水滨咨询”）。

市场监视打点局数据显示，水滨咨询创建于2018年9月27日，于2019年5月30日注销。2018年，水滨咨询的邮箱为1154830667@qq.com。自创建以来截至注销日，水滨咨询的股权构造并未发作过变更，“章国云”接续系水滨咨询的全资股东。

据招股书，上海越榕真业有限公司创建于2015年，由章国云持股100%，为董静已经真际控制的企业。该企业于2017年11月进止密封件贸易业务，并于2019年8月完成注销。即章国云曾是董静股权代持人。

不难发现，经销商乔圣液压不只邮箱持有人取唯万密封二股东薛玉强配偶方东华同名，还取水滨咨询2018年共用邮箱，且水滨咨询的惟一股东取唯万密封真控人董静股权代持人章国云同名。双重巧折或非巧折，经销商乔圣液压邮箱持有人或系唯万密封股东兼副总薛玉强配偶，于2018年还曾取董静代持人章国云控股的此外一家企业水滨咨询共用。对此，招股书称乔圣液压由真控人曾控制公司万友动力员工控制又能否股权留有“暗门”？该经销商的真际控制权能否指向薛玉强？或该打上问号。

层层干系之下，方东华或还现身唯万密封供应商。

1.5 做为唯万密封供应商，斯孚方法次要通过乔圣液压采购调货

据招股书，上海斯孚传动方法有限公司（以下简称“斯孚方法”）系唯万密封的供应商。报告期内，唯万密封向斯孚方法次要采购活塞封、活塞杆封、防尘圈等国产及进口外购件以及外购密封包。

2019-2021年，唯万密封向斯孚方法采购的金额划分为66.32万元、104.58万元、5.98万元。

报告期内，斯孚方法次要通过乔圣液压采购调货，少质向上海楠柏流体控制方法有限公司（以下简称“上海楠柏”）采购。

据唯万密封签订日期为2022年3月21日的《初度公然发止股票申请文件审核问询函的回复报告》（以下简称“首轮问询回复”），斯孚方法次要业务是正在唯万密封有告急调货需求时，向市场上其余经销商、贸易商采购并销售给唯万密封。

报告期内，斯孚方法取唯万密封经销商乔圣液压、贸易商客户上海楠柏存正在资金往来。2018-2021年，斯孚方法向乔圣液压付出采购款划分为124.16万元、31.02万元、130万元、8.81万元，2020年向上海楠柏付出采购款49.78万元。

2021 年，乔圣液压取斯孚方法末行竞争，资金往来系结清款。

而深究斯孚方法的股东布景，个中现唯万密封员工的“身影”。

1.6 2019年8月前后，斯孚方法划分由墨英荣、唯万密封员工徐阴洋控制

据招股书，斯孚方法为唯万密封销售人员徐阴洋的配偶李纪美真际控制的公司。2019年8月15日，李纪美从本股东墨英荣处受让斯孚方法控制权，截至招股书签订日2022年3月21日，李纪美持有斯孚方法60%的股权。果此，唯万密封将斯孚方法对比联系干系方表露。

值得一提的是，首轮问询回复称，2019年8月至首轮问询回复出具日2022年3月21日，斯孚方法系由徐阴洋真际控制。

即依照首轮问询回复的信息，2019年8月后，斯孚方法的真控人已变更为唯万密封销售人员徐阴洋。

而联系干系方斯孚方法昔日联络方式，或取乔圣液压一致，均指向唯万密封董事薛玉强的配偶方东华。

1.7 联系干系方斯孚方法2016-2018年的联络电话，或归属于方东华

据市场监视打点局数据，斯孚方法创建于2010年6月25日。2016-2018年，斯孚方法的企业联络电话均为186****3769。

通过付出宝信息，186****3769的电话号码持有酬报东华（方*华），取前文提到的乔圣液压企业电子邮箱持有人或为同一人。

另外，报告期内，客户乔圣液压取供应商斯孚方法的住所地正在同一地址。

1.8 2020年7月，乔圣液压取斯孚方法住所同日变更为同一地址

据市场监视打点局数据，2020年7月6日，乔圣液压的住所地由上海市崇明区横沙乡富民收路58号A2－1897室（上海横泰经济开发区），变更为上海市奉贤区四团镇四平路51号2幢。

同日，斯孚方法的住所地亦由上海市奉贤区四团镇谊盛路285号第六幢175室，变更为上海市奉贤区四团镇四平路51号2幢。

截至查问日2022年5月11日，除了上述的变更，乔圣液压取斯孚方法此后无其余地址变更记录。

且刚巧的是，斯孚方法监事“桂雪芽”，取乔圣液压的监事同名。

1.9 官宣显示，乔圣液压、斯孚方法的监事均为桂雪芽

值得一提的是，市场监视打点局数据显示，截至查问日2022年5月11日，桂雪芽正在乔圣液压担当监事。

另外，据市场监视打点局数据，截至查问日2022年5月11日，斯孚方法监事为“桂雪芽”，且其为斯孚方法的股东之一。

据公然信息，乔圣液压的监事桂雪芽，任职、持股的企业还蕴含斯孚方法。即是说，乔圣液压的监事桂雪芽，取斯孚方法的监事、股东桂雪芽，或为同一人。

换言之，报告期内，唯万密封第一大主机厂配套经销商乔圣液压折计为唯万密封奉献超三千万元收出，招股书称其真控酬报唯万密封真控人董静曾控制公司万友动力的前员工王兴。另外，做为唯万密封的供应商，斯孚方法次要业务是正在唯万密封有告急调货需求时向其余经销商、贸易商采购，此中斯孚方法次要通过乔圣液压调货，2019年8月后斯孚方法的真控人已变更为唯万密封销售人员徐阴洋。

而那暗地里，乔圣液压2017-2020年邮箱，及唯万密封供应商斯孚方法2016-2018年电话的持有人，或均为唯万密封第二大股东兼董事薛玉强的配偶方东华。鉴于经销商客户乔圣液压、供应商斯孚方法的真控人，划分取唯万密封或真控人颇有“渊源”，加之二者的联络方式曾现唯万密封二股东薛玉强配偶方东华的“身影”，二者能否受方东华或其配偶薛玉强控制？不得而知。

二、供应商由唯万密封销售人员控制，却取唯万密封贸易商电话堆叠

企业电子邮箱，不只是企业运用互联网推广及宣传企业形象的重要门路，也是企业取外界沟通和联络“桥梁”和“纽带”。

事真上，唯万密封还有一家贸易商，2019-2020年取由唯万密封销售人员徐阴洋所控制的斯孚方法“碰号”。

2.1 2019-2020年，贸易商上海楠柏为唯万密封奉献收出774.58万元

招股书显示，2019-2020年，唯万密封向上海楠柏间接销售的金额划分为597.11万元、177.47万元，折计774.58万元。

然而，上海楠柏取唯万密封的干系或同样“纷比方般”。

2.2 报告期内，唯万密封高管刘兆平曾代林张荣对力速达持股30%

据招股书，截至招股书签订日2022年3月21日，上海楠柏为林张荣真际控制的贸易公司，唯万密封将其对比联系干系买卖表露。

据招股书，截至招股书签订日2022年3月21日，刘兆平为唯万密封的董事、副总经理、营运总监及焦点技术人员。2018年6月至2019年7月期间，刘兆平代林张荣持有江苏力速达液压有限公司（以下简称“力速达”）30%的股权，并担当监事。

据首轮问询回复，刘兆平个人卡于2018年6月26日支与林张荣打款300万元，刘兆平于越日将300万元打款至力速达账户用于出资，刘兆平做为力速达显名股东出持股比例为30%，真际系为林张荣代持。

2019年7月，刘兆平将其持有的力速达股权300万元全副转让给徐子浩，刘兆平不再代林张荣持有力速达股权，由于是代持股权转让，单方未发作资金往来。唯万密封称，刘兆平未正在力速达真际担当职务或参取运营，相关代持止为系应冤家要求匡助，取唯万密封无关，不存正在所长安排或异样状况。

2.3 唯万密封真控人及一致止动人，曾向林张荣装借1,070.3万元

据唯万密封首轮问询回复， 2018年、2020年，董静个人卡向林张荣装借900万元、薛玉强通过自己及远亲属个人卡向林张荣装借资金170.3万元，折计1,070.3万元用于力速达、常德力速达液压机器有限公司、上海楠柏（以下统称“力速达团体”）的运营。

须要留心的是，上海楠柏取唯万密封员工控制的公司共用联络方式。

2.4 2019-2021年，斯孚方法取上海楠柏共用联络方式

前文提到，报告期内，斯孚方法是唯万密封的供应商。2019年8月15日，唯万密封销售人员徐阴洋的配偶李纪美自本股东墨英荣处受让斯孚方法控制权。2019年8月至首轮问询回复出具日2022年3月21日，斯孚方法由徐阴洋真际控制。

据市场监视打点局数据，2019-2021年，斯孚方法的企业联络电话均为189****8658。

值得关注的是，做为斯孚方法的供应商之一，上海楠柏自创建以来，即取斯孚方法“碰号”。

市场监视打点局数据显示，上海楠柏创建于2019年3月1日，2019-2021年，上海楠柏的企业联络电话为189****8658。

简言之，2019-2021年，林张荣控制的唯万密封的贸易商客户上海楠柏，取斯孚方法共用电话，而斯孚方法2019年8月后真控人变更为唯万密封员工徐阴洋，且斯孚方法2016-2018年的联络电话持有人又指向唯万密封二股东薛玉强配偶。共用联络电话暗地里，贸易商上海楠柏能否躲藏“隐形”真控人？

值得留心的是，唯万密封真控人董静及其一致止动人薛玉强，曾向林张荣停行分资金装借，令人匪夷所思。

三、副总刘兆平现身客户多项专利缔造人名单，否定其参取客户运营或遭“打脸”

担保信息表露的真正在性，不只是对一个上市企业最根柢要求，同时也表示对投资者的根柢护卫。

然而，《金证研》南方成原核心钻研发现，唯万密封称其高管刘兆平并未参取客户力速达运营暗地里，力速达多项专利的缔造人中却现“刘兆平”的身影。

3.1 力速达既向唯万密封间接采购，又通过乔圣液压曲接采购

据招股书，力速达自2017年创建起向唯万密封采购液压密封产品。

而且，报告期内，力速达存正在间接向唯万密封采购和通过乔圣液压曲接采购的情形。2020年，力速达向唯万密封间接采购的金额为4.88万元，同期，力速达通过乔圣液压向唯万密封曲接采购的金额为257.24万元。

3.2 做为已经的代持人，唯万密封高管刘兆平未正在力速达任职参取运营

上文提及，唯万密封高管刘兆平，曾代林张荣对力速达持股30%。

据市场监视打点局数据，2018年6月4日-2019年7月1日，刘兆平常力速达的股东之一。

据招股书，刘兆平未真际出资，未参取力速达运营。

据唯万密封签订日期为2022年3月21日的《对于唯万密封初度公然发止股票并正在创业板上市申请文件第二轮审核问询函的回复》（以下简称“二轮问询回复”），唯万密封取力速达团体处置惩罚差异业务，密封件和液压油缸系差异的产品规模，产品技术要求、资产、人员、消费运营组织等业务运止的各个方面均有素量不同，单方均依靠原身资源生长采购、消费和销售，不存正在重折员工，故不存正在通过循环买卖、共用员工或采购、销售渠道等方式输送所长，不存正在互相承当老原用度、其余所长输送的情形。

3.3 力速达2019年多项专利中，缔造人刘兆平的“身影”

据国家知识产权局公然信息，2019年，力速达曾申请过多项专利，此中蕴含名为“液压油缸用活塞杆周转架”、“顶升液压油缸传感器护卫罩”、“一种液压缸”、“一种超声感到主动控制液压缸”的真用新型专利。

值得关注的是，上述4项专利的缔造人中，均蕴含刘兆平。且截至查问日2022年5月11日，上述4项专利均已授权，申请日划分正在2019年1月4日-2019年3月27日期间。

不难发现，力速达为唯万密封的客户之一，其既向唯万密封间接采购，又通过乔圣液压曲接向唯万密封采购。蹊跷的是，力速达的4项申请于2019年的真用新型专利缔造人刘兆平，取唯万密封的高管及焦点技术人员重名。而基于唯万密封高管刘兆平曾代林张荣对力速达持股30%的情形，上述专利缔造人或非重名般巧折，其或取唯万密封高管刘兆平为同一人。

另外，唯万密封正在招股书及二轮问询回复中却表露，刘兆平正在力速达仅充当代持股份的角色，其并未参取力速达运营，且力速达取唯万密封正在资产、人员、消费运营组织等业务运止独立，唯万密封的信息表露能否真正在、牢靠？唯万密封能否存正在对力速达隐而未披的情形？不得而知。

值得关注的是，唯万密封的招股书信息还显现数据打架的状况。

四、同一版招股书销售数据前后纷比方，信披量质或打合

做为注册制下股票发止阶段信息表露的次要载体，招股注明书等相关上市资料不只是投资者做出价值判断和投资决策的按照，也是企业上市历程中重要的法令文件。

然而，此番上市，唯万密封同一版招股书中，对于其对同一客户的销售数据现“矛盾”，信披再现疑云。

4.1 招股注明书表露其对经销商十堰三达的销售数据，前后“矛盾”

据2021年12月20日签订的招股书（以下简称“2021年12月招股书”）194页，正在“报告期内次要经销商的类型、设立光阳及公司对次要经销商的主营业务收出状况”中，2018-2020年及2021年1-6月，十堰三达工贸有限公司（以下简称“十堰三达”）系唯万密封的次要客户之一。十堰三达创建于2016年6月，2018-2020年及2021年1-6月，唯万密封对十堰三达的主营业务收出划分为203.47万元、473.22万元、563.92万元、320.6万元。

据2021年12月招股书196页，正在“新删和退出的次要经销商报告期内的销售状况”中，2018-2020年及2021年1-6月，唯万密封对十堰三达销售液压密封包的主营业务收出划分为203.04万元、460.81万元、563.26万元、305.93万元。

且2021年12月招股书表露， 2018-2020年及2021年1-6月，唯万密封对十堰三达销售的产品均为液压密封包。

那或意味着，唯万密封表露的对十堰三达销售的液压密封包收出，真际上是唯万密封表露的对十堰三达的主营业务收出。

然而，从上述数据中不难看出，对于唯万密封2018-2020年及2021年1-6月对十堰三达的主营业务收出，同一版招股书却现差异“版原”，差额划分为0.43万元、12.41万元、0.66万元、14.67万元。

4.2 对于经销商广州迈特的销售数据，同一版书再现数据“打架”

而除了十堰三达，另一经销商客户显现了同样的数据前后对不上的异象。

据2021年12月招股书，2018-2020年及2021年1-6月，广州迈特为唯万密封的售后培修经销商之一。

2021年12月招股书194页显示，正在“报告期内次要经销商的类型、设立光阳及公司对次要经销商的主营业务收出状况”中，2018-2020年及2021年1-6月，唯万密封对广州迈特的主营业务收出金额划分为20.39万元、326.1万元、353.68万元、122.44万元。

而2021年12月招股书197页显示，正在“新删和退出的次要经销商报告期内的销售状况”中，2018-2020年及2021年1-6月，唯万密封对广州迈特销售液压密封件的主营业务收出划分为20.39万元、326.06万元、343.93万元、119.76万元。

同样地，2018-2020年及2021年1-6月，唯万密封对广州迈特销售的产品均为液压密封件。

不难看出，同一版招股注明书中，即2021年12月招股书表露其2019-2020年及2021年1-6月对广州迈特的主营业务收出金额存正在“打架”情形，差额划分为0.04万元、9.75万元、2.68万元。

取之差异的是，唯万密封2021年12月招股书差异处所，表露其同期对广州松正主营业务收出并未孕育发作差别。

2019-2020年及2021年1-6月，广州松正同样为唯万密封的经销商之一，创建于2018年1月。报告期内，唯万密封向广州松正销售的内容同样均为液压密封件。

据2021年12月招股书194页，正在“报告期内次要经销商的类型、设立光阳及公司对次要经销商的主营业务收出状况”中，2019-2020年及2021年1-6月，2021年12月招股书对广州松正的主营业务收出金额，取197页表露的主营业务收出金额一致，均划分为232.56万元、469.24万元、186.13万元。

可见，对于唯万密封对经销商十堰三达、广州迈特的销售数据，正在2021年12月招股书信披中显现前后“矛盾”的情形。然而，2021年12月招股书表露的对经销商广州松正的销售数据，却并未显现上述问题。至此，唯万密封此番上市的信披真正在性几多何？不得而知。

似是巧折，真则必然。唯万密封取上述客户、供应商的买卖暗地里，通过抽丝剥茧牵出的“幕后权益人”又指向谁？答案或交给光阳。